在10余年發展中，焦炭期貨有效緩釋了行業基礎性價格風險，但作為線性對沖工具，面對煤焦價格高頻寬幅波動的市場環境，已難以滿足實體企業多元化、精細化的風險管理訴求，行業普遍面臨資金占用壓力大、風險收益結構單一、極端行情對沖不足等現實痛點。
“期貨套保盈虧是線性的，當行情劇烈波動時，企業要承擔追加保證金的壓力，這對利潤微薄的實體企業是實實在在的負擔。”羅亞楠的觀點道出了產業共性。2025年市場多次出現煤焦品種價格日內波動超5%的行情，多家產業客戶頭寸方向判斷無誤，卻因中途保證金缺口被迫減倉，風險對沖效果大幅弱化。
張源用一個形象的比喻總結了期貨與期權的核心差異：“期貨是對沖，期權是保險。期貨套保是線性對沖，期貨端的盈虧和現貨端的虧盈一一對應，鎖死價格的同時也放棄了價格朝著有利方向變動的收益。”他表示，焦化企業賣出套保后若價格上漲，期貨虧損會抵消現貨漲價收益；鋼企買入套保后若價格下行，期貨虧損會侵蝕現貨低價采購紅利，這讓不少企業面臨套保損益失衡的經營與考核壓力。
與此同時，期貨策略維度相對單一，難以適配震蕩行情、季節性波動、突發尾部風險等復雜場景，企業往往只能在全額套保與完全敞口之間二選一，風險管理容錯空間狹窄。在極端行情下，期貨盤面還可能出現流動性階段性收縮，平倉、移倉操作受阻。“今年1月份剛上市的焦煤期權已經給市場提供了范本，在極端行情下，期權能夠承接一部分對沖需求，減少對期貨盤面流動性的單邊依賴。”張源舉例，2026年5月份，焦煤期貨漲停封板當日，虛值看漲期權隱含波動率大幅抬升，期權成交環比激增271%，有效承接了大口徑厚壁鋼管市場外溢的對沖需求。
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