在需求方面，由于鐵礦石需求進入季節(jié)性回落周期且旺季需求仍低于去年同期，5月份鋼廠即期利潤有所擴大。鋼廠利潤增加后反過來又會提振鐵礦石需求韌性，但山西礦難事故導致煤炭成本持續(xù)吞噬鋼廠利潤，在終端需求偏弱格局下，原料端的價格壓力無法向下游傳導，產業(yè)鏈存在負反饋壓力。
據(jù)相關機構調研，5月底，全國247家樣本鋼廠盈利面為62.34%，環(huán)比擴大11.26個百分點，同比擴大2.6個百分點，處于近5年同期最高水平；5月份日均鐵水產量為240.01萬噸，環(huán)比增加0.735萬噸，但較去年同期的243.98萬噸仍存在較大差距。
展望6月份， 厚壁鋼管終端需求增量不足及鋼廠利潤窗口壓縮等因素將強力抑制黑色金屬板塊估值水平及價格高度，鐵礦石需求存在環(huán)比下滑壓力。 庫存方面，5月份港口鐵礦石延續(xù)去庫存態(tài)勢，鋼廠維持低庫存模式，補庫較為謹慎，鋼廠利潤階段性回升后導致港口低品位礦累積壓力更為凸顯。據(jù)我的鋼鐵網調研，5月底全國45港進口礦庫存為1.64億噸，環(huán)比下降268萬噸，同比增加2529萬噸，去庫存速度減緩。隨著貿易限制解除，力拓部分礦粉（金布巴粉）流動性恢復，港口可交割資源更為充沛。
展望6月份，海外礦供應增加，內需邊際減弱，預計港口仍存在一定去庫存空間，但港口去庫存速度將進一步減緩，且整體高庫存格局不會改變，港口高庫存及低品位礦庫存壓力將限制鐵礦石期貨價格上行高度。
綜上所述，筆者預計，鐵礦石供強需弱格局將進一步強化，出口受限及煤炭提價對產業(yè)鏈利潤的擠壓將抑制鐵礦石價格上漲，但海運費對鐵礦石價格下限的抬升作用仍在，預期6月份鐵礦石價格重心環(huán)比下移。
預計61%品位鐵礦石價格運行區(qū)間為100美元/噸～106美元/噸，對應大連商品交易所鐵礦石期貨價格運行區(qū)間為750元/噸～785元/噸。
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