熱軋卷板庫存壓力短期偏高 - 聊城寬達鋼管有限公司

在本輪鋼價反彈中，鋼廠利潤有所恢復，導致鐵水產量居高不下，且從筆者監測的數據來看，新增的鐵水產量絕大部分流向了板材。在需求端沒有明顯好轉的情況下，熱軋卷板庫存壓力有所增大，截至5月份第2周（5月11日—15日），熱軋厚壁鋼管庫存為407.24萬噸，同比增長17.17%，高于螺紋鋼10.66%的庫存增幅。投機性庫存的壓力也不容忽視，4月中旬以來的價格反彈具有明顯的預期推動特點。這導致基差持續處于低位，并鎖定了部分期現正套的頭寸。根據相關機構統計數據，最新的河北唐山地區板帶材（熱軋卷板和帶鋼）社會庫存為218.69萬噸，而去年同期僅為90.04萬噸。一旦市場預期轉變，這部分庫存也會有一定的助跌作用。外需及制造業韌性猶存盡管短期需求偏弱，但從中期來看外需及制造業的韌性依然存在。3月—4月份外需相關的領先指標表現均偏強。4月份，韓國出口額同比增長了47.96%；5月份前10天，韓國出口額同比繼續增長43.73%。近兩年中國自韓國進口的商品中80%都是中間產品。因此，可以將韓國出口額數據作為判斷我國后續外需景氣度的領先指標。另外，發達經濟體制造業PMI（采購經理指數）及浙江寧波集裝箱出口貨運指數等領先指標近兩個月也都呈現回升趨勢。內需方面，3月份全國汽車、家電類零售數據表現欠佳，但國內擴內需政策一直在穩步推進之中。同時，今年第一季度，國內工業企業利潤同比增長15.5%，連續兩個月增幅在15%。該數據領先制造業投資8個～10個月。因此，若將時間周期拉長到下半年，制造業投資的韌性將繼續維持。

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